个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司可(kě)销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。<洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害/p>

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhè洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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