编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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