美(měi)国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zàiim医学上是什么意思)听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行im医学上是什么意思仍(réng)需(xū)其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zim医学上是什么意思hī)撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易(yì)许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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