本周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器最新(xīn)数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三(sān我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增(zēng)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日速(sù)；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看(kàn)，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇(huì)局(jú)日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头股票(piào)点(diǎn)赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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