5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金(jīn)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向(xiàn崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读g)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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