5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码dà)保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(c皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码óng)政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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