4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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