“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率风险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味(wèi)着(zhe)更多的(de)不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民(mín)生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对(duì)今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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