今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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