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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何(充电宝100wh等于多少毫安hé)种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带(dài)来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào充电宝100wh等于多少毫安)主导(dǎo)作用。

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