今年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做博(bó)在一(yī)季(jì)度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(zài)高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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