5月迎来开门红(hóng)，A股成交(jiāo)额连(lián)续(xù)20日(rì)保持在1万亿以上，市场(chǎng)对于人工(gōng)智能(néng)、消费(fèi)、新能源等板块看(kàn)法分歧较(jiào)大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计(jì)推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行(xíng)业来(lái)看，机械设(shè)备行(xíng)业板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银(yín)行板(bǎn)块罕见出现多只金股(gǔ)，两者一定程度与中特(tè)估(gū)概(gài)念有(yǒu)所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业(yè)出现分化，传媒板块关注度提升最(zuì)为(wèi)明显，计算(suàn)机(jī)板块关(guān)注度则(zé)快(kuài)速下(xià)降，这(zhè)也与4月份行情(qíng)走势相互印证，传媒(méi)板块率先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度也小(xiǎo)幅(fú)回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标的集中度来看(kàn)，150多(duō)只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股(gǔ)同(tóng)时被2家(jiā)及以上的机构共同推(tuī)荐。其(qí)中三(sān)只传(chuán)媒股同时(shí)获得(dé)3家(jiā)以上机构推荐，分(fēn)别是三七(qī)互(hù)娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要(yào)是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精(jīng)测电子贡献其中(zhōng)绝大多数收益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家(jiā)券(quàn)商金股策(cè)略盈(yíng)利(lì)，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现在热(rè)门金股上(shàng)则(zé)表现为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家机构的(de)金股中仅宁(níng)德(dé)时代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖(jiào)则出(chū)现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而(ér)小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过60%，为(wèi)4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向做了预判，综(zōng)合多家观(guān)点(diǎn)，券商们对五月的大(dà)盘的看法比(bǐ)较(jiào)保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐较多的行业是电气设备、消费(fèi)、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分(fēn)歧，区域规划(huà)、券商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期权(quán)则(zé)因(yīn)有事件驱动(dòng)所以有短期的机会(huì)。

　　安(ān)信策略阐(chǎn)述了美国股票(piào)投资(zī)的一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到10月股票(piào)市场的(de)相对弱(ruò)势(shì)。这有悖于现代投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见不鲜(xiān)。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他(tā)年(nián)份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则四年均(jūn)报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经(jīng)济的微刺(cì10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)激(包(bāo)括重大(dà)项目的(de)陆续推(tuī)出和开工)不会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用风险及资产价(jià)格(gé)风(fēng)险的容忍度(dù)正在降低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道(dào)、通胀继续低(dī)位徘徊的经济周期格局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激”难以扭(niǔ)转市场(chǎng)有(yǒu)底无(wú)高(gāo)度的现状。

　　申(shēn)万策略认为(wèi)市(shì)场依然(rán)维持震荡格(gé)局(jú)，长(zhǎng)期看(kàn)二(èr)级(jí)市(shì)场估值体(tǐ)系国际化是(shì)趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常(cháng)值(zhí)得期待(dài)。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要么增加资本，减负债会带来经济(jì)收(shōu)缩压(yā)力，增资本会带来股票供给压力，市场尚未走(zǒu)出(chū)这种被动局(jú)面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下(xià)行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期(qī)望经济会(huì)出现持(chí)续或者大幅改善;资金利率(lǜ)的回落是(shì)衰退性的，不意味着流动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍(réng)难以出现(xiàn)改善;IPO开闸(zhá)预期(qī)增(zēng)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料(liào)等一线白马等业绩增长确定性高、估(gū)值不高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一些积(jī)极因素正出(chū)现，将(jiāng)给市场带(dài)来一些阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长(zhǎng)股业绩仍靓丽(lì)。(3)市(shì)场面，政策(cè)性、事(shì)件性(xìng)亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管(guǎn)理层的政策(cè)取(qǔ)向来看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市特(tè)征没变。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素出(chū)现，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分(fēn)析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的(de)微(wēi)刺(cì)激下，市场(chǎng)对(duì)短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房地产等领域(yù)带来的经济下行(xíng)动能，基(jī)本面预期(qī)很(hěn)有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不全面放松的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风险发酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风险(xiǎn)偏好(hǎo)都有不利(lì)影响。监(jiān)管部门的维(wéi)稳措施亦难以改变基(jī)本(běn)面弱(ruò)平(píng)衡向下打破的趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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