苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字四大国(guó)有银(yín)行的集体降(jiàng)息惊(jīng)动市场，存款(kuǎn)利(lì)率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限将下调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以(yǐ)来银行(xíng)业已有(yǒu)三波存款(kuǎn)利率下调，此前(qián)两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行人民币存(cún)款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家中小银行（含农村(cūn)信用合作联(lián)社(shè)）下调人民币存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与(yǔ)经(jīng)济(jì)、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起是否等同于(yú)经(jīng)济增速放(fàng)缓的信号？市场(chǎng)上关于企(qǐ)业(yè)、老百姓(xìng)手中的钱变“毛(máo)”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来(lái)看，多(duō)方观点认为，本(běn)次存款利(lì)率新规主要基于三(sān)重(zhòng)考量。一(yī)是符合(hé)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)；二(èr)是对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本(běn)次降息(xī)也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需要看(kàn)到的是(shì)，本次调降中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，通知存款则集中于(yú)短期存款，都是针对特定(dìng)存取需求(qiú)的客(kè)户，面向范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测算，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银行存款中占比不高，以四大行的单(dān)位(wèi)通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据(jù)显示，协定(dìng)存款等规(guī)模预计(jì)为(wèi)20-30万亿，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行行长易纲(gāng)在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据看，我国(guó)实际(jì)利(lì)率总体保持(chí)在略(lüè)低于潜在(zài)经济(jì)增(zēng)速(sù)这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增长(zhǎng)水平基本(běn)匹配。在经济复苏的关键时点(diǎn)上，如何理(lǐ)解此次(cì)下调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多方观点都(dōu)提(tí)及的(de)是，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛梳(shū)理了这一市场化(huà)改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，随后，国有大(dà)行同年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来的(de)是，此前(qián)4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力的(de)必要性来看，民(mín)生证券(quàn)宏观(guān)团队也(yě)倾向于认为，本次(cì)调整更多(duō)仍(réng)是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调，并且完成存(cún)款利率调(diào)整(zhěng)的闭环，改善银(yín)行(xíng)利润空间。存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，“当下有必(bì)要一次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。此外，数据显示，国有银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，当下调利(lì)率有助于降低银行负债成本，推动(dòng)银行投放信贷的积极(jí)性。”民生证(zhèng)券认(rèn)为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银行净(jìng)息(xī)差压力增大(dà)外，某大(dà)型银行(xíng)金融(róng)市(shì)场研究员还关注到的是国内(nèi)存款市场的供需(xū)变(biàn)化——近年来国内经济(jì)受(shòu)多重因素冲(chōng)击，居民消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下(xià)降(jiàng)等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部(bù)分银行根据市场供(gōng)需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节(jié)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，只是不同(tóng)银(yín)行在调整节奏、时机方(fāng)面存在(zài)差异。

　　关注二：本(běn)次存款利(lì)率下调带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范(fàn)化(huà)解重点领域风(fēng)险，统筹(chóu)做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作(zuò)。一(yī)锤定音之(zhī)下，本(běn)次调(diào)降(jiàng)利(lì)率(lǜ)也被认(rèn)为维护金(jīn)融稳定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动作具体(tǐ)体现(xiàn)在(zài)哪(nǎ)些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调(diào)降通知(zhī)主要释放了(le)两大信号，一(yī)是减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；二(èr)是减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经(jīng)济学(xué)家罗志恒的观点是，调降协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款的(de)利率上限，主要目的是规范银(yín)行业存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银行负(fù)债成(chéng)本。当前银行净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改(gǎi)善银行盈利、补充净资本(běn)、降低金融(róng)风险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经济(jì)融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首(shǒu)席分析师董琦(qí)也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降，既(jì)有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力，又(yòu)有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券银行团(tu苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字án)队同样提(tí)到，新规对(duì)于规范协定存(cún)款定价秩序作用较(jiào)大(dà)，减少存款定价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此来看，新规将降低(dī)银行(xíng)总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于(yú)股债市场的影响方(fāng)面，民生证券宏观(guān)团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)；同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券(quàn)首席(xí)经济学家(jiā)陈雳(lì)则表示，在当前整个经济复苏的大背(bèi)景下(xià)，进一步释放市(shì)场流动性、活跃消费是一个(gè)重(zhòng)要的、阶段性(xìng)目(mù)标，存(cún)款降息调节，对促销费(fèi)无疑有(yǒu)一(yī)定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降(jiàng)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上也强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的看(kàn)法是，货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策(cè)之下，也有(yǒu)多方观(guān)点提(tí)到，压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经济修复内生动(dòng)力依然不强(qiáng)，外需压力没(méi)有完全(quán)缓(huǎn)解，货币政(zhèng)策(cè)将继(jì)续对(duì)经(jīng)济修复带来支(zhī)撑作(zuò)用，未来伴随经济修复，利(lì)率水平的调(diào)降还没有结束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银(yín)行(xíng)团队的观点也不谋而合(hé)——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上述大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究员认为，需要(yào)看到的(de)是，目(mù)前经济处于修复性复(fù)苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经济复苏(sū)不平衡(héng)问题依(yī)然(rán)突出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)，在保持信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量(liàng)适度增(zēng)长，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工具(jù)，加大实(shí)体经济薄弱(ruò)环节，重点(diǎn)新兴(xīng)领域支(zhī)持，提升政策(cè)精准质效。

　　关(guān)注(zhù)四：老百姓(xìng)和企业手中(zhōng)的钱(qián)会不(bù)会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限将迎调整的(de)同(tóng)时，有市场(chǎng)观点(diǎn)担心(xīn)，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓和(hé)银行经营(yíng)压力(lì)，但另一方(fāng)面老(lǎo)百姓、企业(yè)手里的(de)存款收(shōu)益缩水了。在评价双(shuāng)方博弈(yì)观点之(zhī)前，不妨先厘(lí)清通知存款及协定存款(kuǎn)两(liǎng)个概念(niàn)的定义。

　　通知和(hé)协定存款介(jiè)于定活期(qī)存款之(zhī)间，利率高于活期(qī)存款，但比定(dìng)期存款(kuǎn)存(cún)取(qǔ)灵活，两者(zhě)的(de)共同优点是，在保持资(zī)金灵活使用的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款的一种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银行，即可按实(shí)际存(cún)期及支取日(rì)相应币(bì)种(zhǒng)档次(cì)利(lì)率计付利(lì)息(xī)，个人(rén)和企(qǐ)业均(jūn)可以办理。当前1天(tiān)和7天期(qī)通(tōng)知存(cún)款的基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位在银行开(kāi)立一个具有结算(suàn)和(hé)协定存(cún)款双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存(cún)款额度，由(yóu)银行将协定存(cún)款账户(hù)中超过该额(é)度的部分按协定存款利率单(dān)独计息的一种存款方式(shì)。协(xié)定(dìng)存款性质介于活期和定期存款之间(jiān)，只面向(xiàng)企业办理，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基(jī)准利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于(yú)对公业务，通知(zhī)存款(kuǎn)既有(yǒu)对公业务，也有个人业务，但都有一定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒提出的观点是，总体(tǐ)来看，协定(dìng)存款和通知存款基本上以对公活(huó)期存款为主(zhǔ)，对一般老百姓的影响(xiǎng)不大。对于企(qǐ)业(yè)来说，会有(yǒu)一定的(de)利(lì)息损失，但若存(cún)贷款利率都(dōu)能有所下(xià)调，也有助于刺激企业投(tóu)资(zī)并降低融资成本。

　　此外(wài)记者也(yě)注意(yì)到，央行(xíng)最新数据显示，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利率调降是否会(huì)刺激(jī)超额(é)储(chǔ)蓄流出？

　　国(guó)泰君安董琦(qí)表示，这一传导过(guò)程并(bìng)非一(yī)蹴而就，且需要总(zǒng)量政(zhèng)策继续支撑。经济当(dāng)前(qián)依(yī)然(rán)需要休养生息，特别是(shì)在前期(qī)服(fú)务业修复后，与(yǔ)制(zhì)造业产生循环，带动收入预期改善(shàn)，最终才会带动(dòng)居民与企业(yè)储(chǔ)蓄(xù)流出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的(de)建议是(shì)，应(yīng)辩证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及(jí)居(jū)民(mín)形成(chéng)了一(yī)定规模(mó)的超(chāo)额(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字é)储蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增加消(xiāo)费，促(cù)进经(jīng)济复苏。“只有(yǒu)经济复苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居(jū)民对后续的收入(rù)信(xìn)心才会回升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业、居(jū)民收入的良性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表(biǎo)示。

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