昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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