北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(t皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码àn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码trong>　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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