昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗men)面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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