个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》jì)，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事(shì)业(yè)单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度(dù)的主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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