近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外(wài)投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的(de)业务(wù)和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(tóu)资(zī)机构。<岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上/p>

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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