昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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