5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下(xià)调有裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ong>下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。