周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF总监和经理哪个大，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上总监和经理哪个大周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，总监和经理哪个大仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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