4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(c1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/20241米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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