个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目(mù)的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一(yī)定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建(jiàn树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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