A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引发市(shì)场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的(de)消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，浴资都包括什么 浴资是门票吗A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)浴资都包括什么 浴资是门票吗7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收(shōu)入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一(yī)驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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