今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课大对政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的(de)制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和(hé)板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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