北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的(de)货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思