用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zh广西属于南方还是北方àn)略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　广西属于南方还是北方　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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