来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢(huī)复性好(hǎo)转，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期(qī)政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是(shì)面(miàn)对(duì)高质量发(fā)展要求，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依靠自(zì)发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会(huì)议首先强调(diào)了今年的成绩，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势”。从一季度(dù)公(gōng)布(bù)的(de)数据看(kàn)，确实好(hǎo)于去年四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到“经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”。这(zhè)也(yě)使得经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还(hái)有较大(dà)的差距。所以(yǐ)，经济(jì)仍需(xū)政策(cè)呵护(hù)。尤其是(shì)一季(jì)度(dù)降准后(hòu)，就业(yè)压力(lì)仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺(cì)激

　　面对(duì)高质量的发展要求，会(huì)议强调(diào)经济要实现“质的有效提升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去年经济(jì)工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意味着稳(wěn)增(zēng)长不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹(chóu)推动(dòng)“经济运行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期持续(xù)改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效(xiào)力和激发经(jīng)营(yíng)主(zhǔ)体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多(duō)通过(guò)激(jī)发市场化的(de)力量去推动经济修二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音复(fù)，通过改革开(kāi)放的方式(shì)激发(fā)高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同(tóng)发展(zhǎn)的法(fǎ)律法规(guī)障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁(bì)垒。各类企业都要(yào)依(yī)法合规经营。要下(xià)决(jué)心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还(hái)是以提振信心和预(yù)期、激发活二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音力为(wèi)主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自(zì)发修复(fù)消费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力(lì)提(tí)效”，稳健的货(huò)币政策(cè)要“精准(zhǔn)有力”，延续了去(qù)年12月(yuè)会议(yì)的表(biǎo)述。对于政策的要求，本次会议强(qiáng)调“形成扩(kuò)大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协调配合(hé)”，这说(shuō)明扩(kuò)大需求(qiú)是(shì)未(wèi)来(lái)的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居(jū)民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民(mín)劳动(dòng)收入(rù)的(de)自(zì)然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资(zī)，是政府主(zhǔ)动(dòng)稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把(bǎ)吸引外商投资放在更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的(de)位置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条件的自(zì)贸(mào)试验区和(hé)自由(yóu)贸易港对接国际高标准经贸规则(zé)，开展改革开(kāi)放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济(jì)

　　会议强调(diào)，加快(kuài)建设现代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是(shì)，产业(yè)政策的(de)重(zhòng)点是“实体(tǐ)经济”，这(zhè)里的实(shí)体(tǐ)经济并不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确“要(yào)夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能(néng)发展到一(yī)定程度，监(jiān)管(guǎn)措施也必(bì)然会跟上(shàng)。此外(wài)，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部平台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要(yào)加(jiā)强地方(fāng)政府债务管理，严控新增隐性(xìng)债务”。我们(men)认为，房地(dì)产产业链、中(zhōng)小金融机构的风(fēng)险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所(suǒ)以今年和去(qù)年最(zuì)大的不同是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的经济(jì)问题依然是(shì)存(cún)在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策(cè)相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音