随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码价比更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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