随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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