射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资(zī)本热捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于(yú)去年下半年触底回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能(néng)手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市(shì)场年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应市场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，慧智微成(chéng)立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销(xiāo)售见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(shòu)，下(xià)游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元(yuán)。见字如晤,展信舒颜，展信安的用法p>

　　对于公(gōng)司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行(xíng)高额(é)研发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具(jù)有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司(sī)的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多(duō)知名资方，包括见字如晤,展信舒颜，展信安的用法大基(jī)金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进(jìn)入了慧(huì)智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较(jiào)大(dà)基金(jīn)二(èr)期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预(yù)期(qī)，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手机(jī)的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了(le)破发(fā)的(de)行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月(yuè)跌至(zhì)30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来每个(gè)射(shè)频(pín)细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂(chǎng)商的关(guān)注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于(yú)芯片(piàn)测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份额；技(jì)术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法