随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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