本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)中企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全(quán)球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现(xiàn)，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二(èr)者虎稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地，而稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月(yuè)”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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