金融界5月15日消息(xī) 央行今(jīn)日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾(céng)经有(yǒu)消息称本(běn)月MLF中标利率有可能下(xià)调，但是机构分(fēn)析，央行行长易纲曾(céng)在3月(yuè)公开表(biǎo)示目前(qián)实(shí)际利率的水平是比(bǐ)较合(hé)适，且4月28日政治局会议对(duì)一季度的(de)经(jīng)济复苏给予充分(fēn)肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需(xū)要(yào)关注(zhù)下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成的(de)扰(rǎo)动(dòng)。

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调幅度(dù)为(wèi)30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券(quàn)分析，预(yù)计银行协定存款和通知存款利率(lǜ)上限(xiàn)的下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近(jìn)期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的进一步深化。本轮(lún)存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠(dié)加银行净(jìng)息差(chà)收窄。因此，存款利率客观(guān)上可减(jiǎn)轻银行负(fù)债成(chéng)本，但(dàn)是(shì)这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利(lì)率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中小(xiǎo)银(yín)行（地(dì)方农(nóng)商行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据(jù)《经济观(guān)察网(wǎng)》等权(quán)威媒(méi)体(tǐ)报道，5月15日起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)将下调，引发(fā)“降(jiàng)息潮(cháo)”的(de)热议(yì)。不过(guò)，作为我国利率体系的(de)“压(yā)舱(cāng)石”，1年期存款(kuǎn)基准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮(lún)银(yín)行存款利率调降严格意(yì加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)义上(shàng)并(bìng)非真的降息。归(guī)根结底，本轮(lún)存款利率(lǜ)调降(jiàng)也属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调(diào)降背后，是(s加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水hì)储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民币存款维持高位(wèi)，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背(bèi)景下(xià)，居民储蓄有望进一步(bù)流(liú)出(chū)，更(gèng)多流向消费、房(fáng)贷、资(zī)本市场等(děng)。二、资(zī)金杠杆抬(tái)升、空转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利(lì)率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利(lì)率(lǜ)调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政(zhèng)策利率接(jiē)连调降后，银行净息(xī)差(chà)大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商(shāng)行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款(kuǎn)成本、规范吸(xī)储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降(jiàng)客观上将减轻银行(xíng)负债成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消费及向(xiàng)金融资(zī)产(chǎn)流入；回(huí)归基本(běn)面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合(hé)的延续，仍将(jiāng)利好高(gāo)股息资(zī)产和长期国债。客观(guān)上，本轮银(yín)行下降存款利率的效(xiào)果与2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负债(zhài)端(duān)成(chéng)本，保护(hù)银行净息差。当前(qián)流加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水动性淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本(běn)轮(lún)存款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存(cún)款搬家，促使超(chāo)额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉(jué)得刺(cì)激(jī)难度较(jiào)大(dà)，倾向于(yú)认为消费(fèi)环比修复最(zuì)快的时候已经过(guò)去。再回归经济基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着(zhe)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有望继续下探(tàn)，高股息(xī)资产(chǎn)仍(réng)将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水