周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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