近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(什么是人员类型 人员类型有哪些jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力(lì)；二(èr)是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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