北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者(zhě)是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成(chéng)为(wèi)更好(hǎo)的国家，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更(gèng)好的(de)公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲(fēi)特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么tè)一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也(yě)曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.S悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么Z）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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