巴菲特清仓纽(niǔ)银(yín)梅隆等(děng)地区(qū)银(yín)行和台积电，重仓苹果、美银等

　　13F报(bào)告显(xiǎn)示：“股神”巴菲特旗下伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦一(yī)季(jì)度没(méi)有地区(qū)银行Bancorp、纽银梅隆，也没有持股豪华家具零售商(shāng)RH，并清(qīng)仓(cāng)台积电ADR。建仓做多(duō)Capital One、Diageo Plc. ADR等三只(zhǐ)股票，增持苹果、西方(fāng)石油公司(sī)、惠(huì)普(pǔ)、派拉蒙、花旗等七(qī)只股(gǔ)票，减持雪(xuě)佛龙、McKesson、通用汽车(chē)、Aon Plc.等八只(zhǐ)股票，重仓股包括苹果(guǒ)、美国银(yín)行、美(měi)国运通、可口可乐、雪佛龙(lóng)，一季度总体(tǐ)持仓市(shì)值3251亿美元。

　　中日两大“债主”增持美债，中国持仓(cāng)终结七连降

　　美国官方数据显示，在硅谷银行倒闭引爆银(yín)行业危机、促(cù)使市场对美联储(chǔ)加(jiā)息的预期迅速(sù)降温的今(jīn)年3月，两(liǎng)大美国的海外“债(zhài)主”中国和日本双双(shuāng)增持美债。

　　5月15日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)公(gōng)布国际(jì)资本(běn)流动报(bào)告（TIC），显示(shì)3月持有美(měi)国国(guó)债(zhài)最多(duō)的国家(jiā)地区仍是日(rì)本，中国大陆(lù)依然位居第(dì)二。

　　3月日本(běn)所持的美(měi)国国(guó)债环比2月增加59亿美(měi)元，增至(zhì)1.1万亿(yì)美(měi)元(yuán)，在2月跌落1月所创的四个月高(gāo)位(wèi)后，未继(jì)续靠近去(qù)年(nián)10月所创的三年多来低(dī)位。去年(nián)8月到(dào)10月，日本的美债持仓连续三个月(yuè)创至少(shǎo)2019年12月(yuè)以来新(xīn)低。

　　3月中国大陆所持的美国国债(zhài)规模(mó)较2月(yuè)增(zēng)加205亿美元(yuán)，增至8693亿美元，在截至3月的八(bā)个月(yuè)内(nèi)首度持仓环比增长(zhǎng)。截至(zhì)2月，中国连续七(qī)个月减持(chí)美债(zhài)，总持仓(cāng)连续七个月创2010年5月以来(lái)新(xīn)低。从(cóng)去(qù)年(nián)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数4月起(qǐ)，中国的美债持仓一直低(dī)于1万亿美元(yuán)。

　　3月美国资产吸(xī)引的海外投资资(zī)金(jīn)流入总量为(wèi)567亿(yì)美元，当月美(měi)国(guó)长(zhǎng)期净(jìng)投资组(zǔ)合(hé)证券的流入(rù)规模更(gèng)高，达1333亿美元。

　　油价盘(pán)中(zhōng)涨超2％，芝(zhī)加哥小麦期(qī)货(huò)涨(zhǎng)超(chāo)4％

　　OPEC+持续(xù)减产带来的(de)供应端紧(jǐn)张，以(yǐ)及美(měi)国6月恢复石油购买来补充战略库存(cún)的猜想(xiǎng)，令国(guó)际油价(jià)齐涨，与对主要经济体(tǐ)增速和油需放缓的担忧(yōu)相抗(kàng)衡，美油(yóu)WTI重上70美元/桶整数位(wèi)。

　　WTI6月原(yuán)油期货收涨1.07美元，涨幅1.53％，报71.11美元/桶(tǒng)。布伦特7月期货收涨1.06美(měi)元，涨(zhǎng)幅1.43％，报75.23美元(yuán)/桶。

　　美油WTI一(yī)度跌近1％并下逼69美(měi)元，转涨后(hòu)最高涨(zhǎng)1.63美元(yuán)或(huò)涨2.3％，升破71美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特也曾(céng)跌(diē)近1％，转涨后最高(gāo)涨(zhǎng)1.56美元或涨2.1％，日(rì)高尝试上逼76美元/桶，均止(zhǐ)步三日连跌并(bìng)接近收复上周(zhōu)五(wǔ)的跌(diē)幅。此前两种(zhǒng)油价均连跌四周(zhōu)，创去年9月以来最长连(lián)跌周期。

　　COMEX 6月黄金期货收涨0.14％，报2022.70美元/盎(àng)司；8月期货(huò)收(shōu)涨0.15％，报2042.10美(měi)元/盎司(sī)。现货(huò)黄金最高涨0.6％并一(yī)度升破2020美元整数位，止步三(sān)日连(lián)跌并脱(tuō)离(lí)一周低位。

　　有分析称(chēng)，美元走(zǒu)低(dī)、债(zhài)务上限僵局(jú)带来的避险情绪(xù)，以及(jí)交易员坚持押注美(měi)联储年底前降息，均推(tuī)涨金价(jià)。但若债务上限协议大达成，风险(xiǎn)偏好回潮会令金价跌穿2000美元/盎司关口。

　　伦(lún)敦工(gōng)业(yè)基本金属涨跌不一。伦铜涨0.2％，从年内低(dī)位连(lián)涨两日。伦铝涨超(chāo)1％，脱离(lí)半年新低。伦(lún)锡涨0.6％并上(shàng)逼2.5万美(měi)元/吨，脱离一(yī)个月低位。但伦锌跌0.7％，至2020年(nián)11月(yuè)以来的(de)两年半最(zuì)低。伦镍跌近600美元或跌2.7％，失守(shǒu)2.2万美元/吨，至逾7个月(yuè)最低。

　　芝加哥(gē)小麦(mài)期货涨(zhǎng)超4％，投资者关注(zhù)乌克兰和美(měi)国供(gōng)应(yīng)面(miàn)，彭博谷物分类指数涨1.64％， CBOT玉米(mǐ)期货涨超1％。联(lián)合国称，针对乌克兰粮食出口协(xié)议的技(jì)术性(xìng)谈判将(jiāng)持续至(zhì)5月18日，持(chí)续的(de)干旱不(bù)利(lì)于美国中央大(dà)平原的农作物生长。

　　周(zhōu)一（5月15日），国内天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力(lì)2309合(hé)约(yuē)大涨2.8％，至(zhì)12305元/吨，并在夜盘继续(xù)上行。分析人士称，胶价(jià)反弹主要受近期市场的收储传(chuán)闻影响(xiǎng)，但该传(chuán)闻尚未得到官方的证实或证伪(wěi)，传闻影响持续发酵使得近日(rì)天胶(jiāo)期货盘面走高。

　　天然橡胶收储传闻(wén)尚无定(dìng)论

　　中信期货分析(xī)师李青告(gào)诉(sù)记者，目前天胶收储的传闻很难说是否(fǒu)会兑现。由于收储(chǔ)容易(yì)发生的是收入新胶而抛出旧胶，因此按照正常(cháng)情况来(lái)说，收储(chǔ)的利(lì)好(hǎo)最显著的是作用于RU2401合约，而RU2309合(hé)约(yuē)都是通(tōng)过价差(chà)、套利等跟随2401合约的走势表现。

　　“可以看到，期货市场在上周表现过出明显的合(hé)约间强弱的变(biàn)化，这是(shì)比较符合收储的价差演变的。我们认为现在市场是在提(tí)前交易预(yù)期，尤其当前国(guó)内外产胶(jiāo)区(qū)还存在干旱(hàn)情况，而干旱也(yě)同样是利多于浅色胶(jiāo)，因此在多因素配(pèi)合之下，资(zī)金(jīn)提(tí)前(qián)炒作(zuò)。”她说。

　　“我(wǒ)们可以(yǐ)从9-1价差和RU-NR价差这(zhè)两个指标中(zhōng)明显看(kàn)出受到轮储(chǔ)消息(xī)影(yǐng)响下资金的操作模式。”国(guó)泰君(jūn)安期(qī)货分析师高(gāo)琳琳分(fēn)析指出，由于此次收储传闻(wén)是收新(xīn)胶，所以如果该传闻(wén)属实，将对RU2401合约产生(shēng)直接(jiē)影(yǐng)响。另外由于RU有收储供应阶段性缩量的预(yù)期，而(ér)深色胶还在累库，所以(yǐ)两个(gè)胶种(zhǒng)间的结构(gòu)性矛盾也(yě)比(bǐ)较(jiào)显著，深(shēn)浅色胶分歧较大，引发(fā)品种价差走(zǒu)阔。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，目前(qián)RU-NR价差扩大至2700元/吨以上，目前市场(chǎng)交(jiāo)易的(de)主要内容仍(réng)然是轮储(chǔ)预期，在没(méi)有被证(zhèng)伪(wěi)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)资金(jīn)会反(fǎn)复炒作，使(shǐ)得(dé)短期胶价具有不确定(dìng)性。参考历史(shǐ)情况来看，若对天然橡(xiàng)胶实(shí)行轮储(chǔ)，收储新(xīn)全乳以(yǐ)及烟(yān)片胶的(de)可(kě)能性较大，且占(zhàn)用资金相对较少，对市场具有一定的杠(gāng)杆作用。

　　“虽(suī)然净轮(lún)入少量浅(qiǎn)色胶(jiāo)难(nán)以改(gǎi)变平衡表(biǎo)供大于求的(de)现状，但(dàn)对全乳胶的结构性行情有较(jiào)大(dà)的刺激作(zuò)用。若净轮入浅色(sè)胶被证实，则盘(pán)面将继续走(zǒu)深浅色(sè)反套行情，9-1套(tào)利机会则要关注(zhù)收储全(quán)乳的生产年份。目(mù)前市场已交易部(bù)分收储新全乳的预期，如果后市(shì)被证伪或(huò)净轮入数(shù)量不及预(yù)期，盘面(miàn)则会交易预期差(chà)。”他(tā)说。

　　但是高琳琳指出，从历年收储后(hòu)的(de)胶(jiāo)价(jià)表现来看，收储并不一定(dìng)直接会导致盘面的上(shàng)涨或下跌(diē)，更多的是(shì)通过收储价格的指(zhǐ)导意义(yì)、投放及收储的规模来影(yǐng)响基本面的供需从而影响(xiǎng)市场(chǎng)。唐逸也表示，从历(lì)史上(shàng)来看，收、抛储并不(bù)是决定行情(qíng)涨(zhǎng)跌的绝对因素，或许在短期(qī)会交(jiāo)易(yì)该驱动，但(dàn)是从(cóng)中长期(qī)来看基本(běn)面供需(xū)仍然是主导行情的决(jué)定性因素(sù)。

　　上游天气影响仍存 下游(yóu)消费(fèi)表现相对中性

　　“从产胶区情况来看，前期(qī)国内产胶区持续受(shòu)到干旱(hàn)影响，云南(nán)产区割胶(jiāo)有所推(tuī)迟，而海南产区尽管开割时间较早，但前(qián)期也受干(gàn)旱影响(xiǎng)，原料产出(chū)较(jiào)少。同时由于(yú)胶价(jià)处于相对(duì)低位，也影响到胶(jiāo)农的(de)割胶意(yì)愿。”中信建投期货(huò)橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)童长(zhǎng)征向(xiàng)记(jì)者表示。不过他也(yě)指出，目(mù)前(qián)主要产区陆(lù)续有(yǒu)降雨，使得前期干旱情况(kuàng)有所缓解。降雨(yǔ)在短期内有抑(yì)制原料(liào)产出的作用，但在更(gèng)长(zhǎng)周期内(nèi)，将有(yǒu)助于原料(liào)产出。

　　具(jù)体来看(kàn)，唐逸表(biǎo)示，在(zài)国(guó)内产(chǎn)胶区(qū)方面，西(xī)双(shuāng)版(bǎn)纳在经历干旱导致的开割推迟(chí)之后，降雨(yǔ)量逐步恢复正(zhèng)常，预计在6月初全面(miàn)开割，相比去(qù)年减产具有确定性。海外方面(miàn)，泰国南部降(jiàng)雨仍然相对偏少，导致(zhì)原料上量较慢，但(dàn)全年产量(liàng)仍然需要(yào)进一步观(guān)察天气情况。未来还需关注降雨量能否恢复(fù)，以弥补前期损(sǔn)失的部(bù)分产量(liàng)。

　　整体而(ér)言，高(gāo)琳琳表(biǎo)示，目前海(hǎi)南产区相对正常，云南产(chǎn)区(qū)受天气影(yǐng)响加之前一(yī)段时间的白粉(fěn)病，产胶量上(shàng)量(liàng)还需要时间(jiān)。与此同(tóng)时，目前国内(nèi)原料进口仍在高位，港口累库持续(xù)，随着后期东南亚产胶(jiāo)量逐(zhú)步上(shàng)量，她(tā)预计今年的库存拐(guǎi)点难(nán)现(xiàn)，对于(yú)盘面也将(jiāng)是比较大的(de)压制，特别(bié)是在深色(sè)胶方面。

　　从(cóng)需求角度来看，唐逸表示，目前下游需求基本维持(chí)前期状态(tài)，全钢内(nèi)销(xiāo)需求偏弱、但出口需求较好，海(hǎi)外(wài)需求(qiú)恢(huī)复程度(dù)有限。他(tā)认(rèn)为目前需求端并不是盘面交易的主要矛盾，但(dàn)是需要持(chí)续(xù)关注海(hǎi)外宏观(guān)降息的节奏以及需求(qiú)拐(guǎi)点。

　　具体来(lái)看(kàn)，李(lǐ)青(qīng)表示，目前产业下游表现(xiàn)属(shǔ)于预(yù)期相对较(jiào)差，但(dàn)是数(shù)据表(biǎo)现中(zhōng)性偏好状态。从市场反馈来看，大多数企业对于(yú)橡胶(jiāo)需(xū)求的关注点都集中(zhōng)于全(quán)钢胎(tāi)的终(zhōng)端需求偏弱(ruò)不及年(nián)初预(yù)期，以及下游(yóu)即将进入需求淡季这个(gè)点。但是从统计数据角度(dù)来说，全钢的整体开工量要高(gāo)于去年同期(qī)，产成品库存也属(shǔ)于中低水平，只是处在季节(jié)性的累库环(huán)节。

　　从(cóng)数据表现(xiàn)来(lái)看，高琳琳(lín)表示，上(shàng)周中国(guó)半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)74.70％，中国全钢胎样本(běn)企业产能利用率为63.89％，前(qián)期检修企业排产逐步恢复，带动周内样本企业产能利(lì)用率提升(shēng)。因(yīn)个别规(guī)模企业节后适度降低(dī)排产，限制了整体样本企业提升幅度。她指出，目(mù)前(qián)需求端表现比较好(hǎo)的依(yī)然是出口数(shù)据，虽(suī)然(rán)市场(chǎng)有海(hǎi)外需求走弱(ruò)的预期(qī)，但目(mù)前来看(kàn)出(chū)口表现尚可，内生(shēng)需求不足(zú)和疫后经济的疤痕效应依(yī)然制约国内终端需求(qiú)和消(xiāo)费。

　　“整体而(ér)言(yán)，目前(qián)橡胶(jiāo)需求端属于没有亮点，那(nà)也绝对不(bù)属于拖累点。对于橡(xiàng)胶价格(gé)而言，需求不会是一个驱动(dòng)价格行(xíng)情上涨的核心(xīn)因(yīn)素，但是它也不会成为橡胶(jiāo)价格(gé)上涨(zhǎng)中的压制(zhì)因素。”李(lǐ)青(qīng)说。

　　短期胶价波动或(huò)加剧

　　综合来(lái)看(kàn)，高琳琳认为，市场消息面(miàn)带(dài)来的依然是(shì)胶价阶段性的反弹修复，尚未看到周期拐点的到来，短期内橡(xiàng)胶(jiāo)收储发酵缺乏基本(běn)面支撑，持续好转预期仍(réng)偏弱，还(hái)需要谨防冲高回落的风(fēng)险。

　　李青表示，绝对价格偏低、干(gàn)旱(hàn)的现(xiàn)实及收储的传闻，这三(sān)者会在短期内对沪(hù)胶(jiāo)盘面(miàn)产(chǎn)生(shēng)比较明显的利多炒作点。以RU2401合约来说，如(rú)果炒作的驱动(dòng)不被证伪，按照往年(nián)的波动(dòng)区间来看，胶价(jià)仍然有上(shàng)涨的空间。不(bù)过她也表示(shì)，一旦干(gàn)旱减产持续或者收储传言被证伪，则(zé)在这一轮上(shàng)涨过程(chéng)中扩大的合约间价差以(yǐ)及非标基差会快速地驱动(dòng)价格形成下跌。因此她建议，在消息明确落地前仍然以观望为主，一定要(yào)操(cāo)作(zuò)的话(huà)则建(jiàn)议短期顺势(shì)快速进出(chū)。

　　在(zài)唐逸看来(lái)，中(zhōng)期胶价仍然偏空，但近期事件驱(qū)动之下(xià)资金博弈因素占主导地位，因此短期胶价具有一定的不确定性(xìng)。从(cóng)库存表现来看，本周深色(sè)库存累库(kù)幅度收(shōu)窄，主要(yào)是由于进口量或将在近几(jǐ)个月季节(jié)性下滑，基本符合(hé)预期，但(dàn)并不改(gǎi)变海外需求低位以及国内需(xū)求(qiú)平淡的(de)本质，后市去库幅度可能(néng)仍会偏小(xiǎo)。而国内关键问(wèn)题在于收储预期(qī)，目前盘面已提(tí)前打入部分预期，后市需要关注预期差(chà)。另外，值(zhí)得注(zhù)意的是，RU2401合约上涨之后将刺激出的新胶产量，或产生一(yī)定的远期(qī)负反馈。

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