财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对(duì)较家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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