作者：于(yú)博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日(rì)，国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居(jū)民消费价格同(tóng)比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。下(xià)半年(nián)随着生猪价格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯回暖，物价水平(píng)有望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核(hé)心通(tōng)胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低(dī)通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下(xià)降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要(yào)拖(tuō)累。受(shòu)受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较(jiào)上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行需(xū)求(qiú)带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国(guó)内油价(jià)下降影响，交通工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上年同(tóng)期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资(zī)料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分(fēn)行业(yè)看，国际(jì)原油(yóu)价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原料(liào)及制(zhì)品相关(guān)行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需(xū)求表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯的历史较(jiào)低水平，离转负仅一(yī)步(bù)之遥(yáo)，是否到了需(xū)要(yào)担心通(tōng)缩(suō)的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在(zài)逐步(bù)缓解(jiě)；另一(yī)方面(miàn)，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪价(jià)格(gé)有望筑(zhù)底回升，食品(pǐn)项对(duì)CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回归至正常(cháng)水平、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯