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北约可以灭掉俄罗斯吗,北约为什么对抗俄罗斯

北约可以灭掉俄罗斯吗,北约为什么对抗俄罗斯 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长(zhǎng)江(jiāng)宏观(guān)于博团(tuán)队】通缩言过其(qí)实,关(guān)注核心通胀

  作者:于(yú)博(bó) 蒋佳榛(zhēn)


  事(shì)件描(miáo)述

  2023年(nián)5月11日(rì),国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公布了4月(yuè)份的通胀数据:4月份居(jū)民消费价格同(tóng)比上涨0.1%,环(huán)比(bǐ)下降0.1%,工业生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同比下降3.6%,环比下降0.5%。


  核心(xīn)观点

  1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄,同比(bǐ)涨幅回落至0.1%;其(qí)中,鲜菜(cài)、猪肉价格续降,出(chū)行价格上(shàng)涨。

  2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5%,同比降(jiàng)幅扩大至-3.6%;其中,分项价格跌多涨少,黑金价格走(zǒu)弱。

  3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥,是否(fǒu)到了(le)需(xū)要担心(xīn)通缩的时候?我们认为“通缩论”言过其实:一(yī)方面,今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹,意味着通(tōng)缩压力正逐步(bù)缓解;另一方面,4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升,也指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。下(xià)半年(nián)随着生猪价格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步北约可以灭掉俄罗斯吗,北约为什么对抗俄罗斯回暖,物价水平(píng)有望回归正常水平(píng),通缩和通胀均不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾。


  目(mù)录

  1、食品拉(lā)低通(tōng)胀,核(hé)心通(tōng)胀持(chí)平

  2、菜、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降(jiàng),出行价(jià)格上(shàng)涨

  3、PPI环比(bǐ)走弱,同比降幅扩大(dà)

  4、价格跌多涨少,黑金价(jià)格(gé)走弱

  5、通缩言过其实,关注核心通胀


  以(yǐ)下是正文

  食品拉低(dī)通(tōng)胀(zhàng),核心通胀持(chí)平

  4月CPI环比下降0.1%,降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct,同比回落0.6个pct至0.1%,其中翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看,食品项仍是(shì)主要拖累,4月食品价格(gé)环比(bǐ)下(xià)降1%、非食品(pǐn)价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1%。剔除食品和能源后,4月核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1%、同比持(chí)平至0.7%。

  【长江宏(hóng)观(guān)于博团队(duì)】通缩言(yán)过其(qí)实,关注核(hé)心通(tōng)胀

  【长江宏观(guān)于博(bó)团队】通缩言过其(qí)实,关注(zhù)核心(xīn)通胀

  【长江宏观(guān)于(yú)博(bó)团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  【长(zhǎng)江宏观于博团队(duì)】通缩言过其(qí)实(shí),关注核心(xīn)通(tōng)胀

  菜、肉价(jià)格续降,出行价格上(shàng)涨(zhǎng)

  食品(pǐn)方面,菜、肉价格续降,仍(réng)是主要(yào)拖(tuō)累。受(shòu)受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季(jì)影响,猪肉价格环比续降3.8%,但(dàn)降(jiàng)幅较(jiào)上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct;鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市,带动价格分别(bié)环比(bǐ)下降6.1%、0.7%,降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面,小长(zhǎng)假出行需(xū)求(qiú)带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6%,受车企降价促(cù)销以及国(guó)内油价(jià)下降影响,交通工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃料价格(gé)环比分别下降0.9%、1.6%。

  【长江宏观于博(bó)团队】通(tōng)缩(suō)言过其实,关注(zhù)核(hé)心通胀

  【长江宏观于博团队】通缩言过其(qí)实,关(guān)注核心通胀

  PPI环比走弱,同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)

  受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价(jià)格波动影响(xiǎng),4月(yuè)PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5%,同时受(shòu)上年同(tóng)期(qī)高基数的影响,同比降幅扩大1.1个pct至-3.6%,其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资(zī)料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降0.6%、0.3%。

  【长江宏(hóng)观于博团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  【长(zhǎng)江宏(hóng)观于(yú)博团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  价格跌多(duō)涨(zhǎng)少,黑金价(jià)格走(zǒu)弱

  分(fēn)行业(yè)看,国际(jì)原油(yóu)价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原料(liào)及制(zhì)品相关(guān)行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降2.3%、1.1%;受(shòu)国内(nèi)需(xū)求表现不及预期影响(xiǎng),黑金采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来的强势表现,环比(bǐ)分别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下,价(jià)格环比续降(jiàng)4%。

  【长江宏观于博团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  通缩言过其实,关注(zhù)核(hé)心通胀

  4月CPI同比(bǐ)降至0.1%北约可以灭掉俄罗斯吗,北约为什么对抗俄罗斯的历史较(jiào)低水平,离转负仅一(yī)步(bù)之遥(yáo),是否到了需(xū)要(yào)担心通(tōng)缩(suō)的时候?我们认为,应(yīng)当理性看待物价数据,“通缩(suō)论”言(yán)过其实:一(yī)方面,去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘(pái)徊在(zài)0.6%的历史低位,但今年初以来(lái)有所反(fǎn)弹,意味着通(tōng)缩压力(lì)正在(zài)逐步(bù)缓解(jiě);另一(yī)方面(miàn),4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升,环比走势(shì)均(jūn)处于正常波动区间,也(yě)指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。往(wǎng)前看,去年二、三(sān)季(jì)度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给(gěi)偏(piān)紧,CPI同比涨幅(fú)较高,高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰(rǎo)动。我们认为,应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升,以及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展,生猪价(jià)格(gé)有望筑(zhù)底回升,食品(pǐn)项对(duì)CPI的拖累(lèi)将有所缓解,下半年物价水平有望逐步(bù)回归至正常(cháng)水平、整体将保持温(wēn)和(hé)上涨态势,通缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要(yào)矛(máo)盾(dùn)。

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