5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xì一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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