今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(z五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方hòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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