近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资(zī)，此轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是笑(xiào)果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许(xǔ)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本(běn)的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本(běn)次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在(zài)国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式(shì)丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没(méi)有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的(de)是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和可复(fù)制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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