在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuá七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思n)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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