“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转(zhuǎn回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)向交易现(xià回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别n)实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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