昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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