昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(q每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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