在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才开始大中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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