为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别

　　财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(w为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别ài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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