当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议(yì)的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告(gào)表示，银行(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星xíng)“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主(zhǔ)要监督责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确(què)认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到(dào)需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行业危机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进(jìn)入增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存(cún)带来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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